Co jsou "mention markets"? Skandál, kvůli kterému teď CFTC prošetřuje celou kategorii trhů

V polovině srpna 2026 se objevil příběh, který na chvíli osvětlil dosud okrajový koutek predikčních trhů. Dlouholetý obsluhovatel teleprompteru prezidenta Trumpa měl na platformě Kalshi sázet na to, jaká konkrétní slova prezident při veřejných projevech řekne, nebo naopak neřekne — a k tomu využíval předem připravené texty projevů, ke kterým měl přístup ze své pozice. Účet si takto vydělal přes 90 000 dolarů (v přepočtu zhruba 1,9 milionu Kč), než ho Kalshi zablokovala. Během pár dní na to americký regulátor CFTC (Commodity Futures Trading Commission) oznámil, že prošetří celou kategorii kontraktů stojící za touto kauzou — takzvané "mention markets".

Co se přesně stalo

Podle zpráv NPR a dalších médií měl obsluhovatel teleprompteru přístup k návrhům prezidentských projevů před více než tuctem veřejných vystoupení. Místo aby tuto informaci považoval za důvěrnou, měl ji využít k obchodování na trzích ptajících se, zda prezident při projevu použije konkrétní slovo nebo frázi — v podstatě sázel na scénář, který si už předem přečetl. Kalshi účet zablokovala dřív, než mohly být peníze vybrány, ale celá věc otevřela nepříjemnou otázku: kolik dalších pozic na "mention markets" stojí na informacích, které obchodník neměl mít k dispozici?

Co je to vlastně "mention market"

Mention market je kontrakt, který se vyhodnocuje podle toho, zda konkrétní slovo, fráze nebo téma zazní během vymezené události — projevu, debaty, tiskové konference, výsledků firmy nebo přenosu. V principu to funguje jako každý jiný predikční trh: obchodníci nakupují a prodávají podíly na výsledku ano/ne a cena odráží kolektivní odhad pravděpodobnosti. Kalshi nabízela řadu takových kontraktů na politické a mediální události, Polymarket provozuje podobné trhy na své mimoamerické verzi webu, mimo dosah regulace CFTC.

Přitažlivost je zřejmá — mention markets jsou nenáročné, rychle se vyhodnocují a jsou navázané na chvíle, které lidé stejně sledují naživo. Problém je v tom, co stejná konstrukce zároveň odhaluje: na rozdíl od výsledku voleb nebo makroekonomického čísla může skutečný výsledek mention marketu předem znát úzký okruh lidí — autoři projevu, personál, kdokoliv, kdo viděl scénář. To je zásadně jiné riziko než trh, kde budoucnost nezná ani zasvěcený pozorovatel.

Proč jde o manipulaci, ne jen o trapas

Podobný problém má v menší míře každý predikční trh, o čem jsme psali už dřív v článku o tom, co vlastně znamená "insider trading" na predikčním trhu. U mention markets se ale problém vyostřuje, protože "neveřejná informace" tu často není odhad ani úsudek — je to hotový dokument ležící někomu v notebooku. Trh na téma "udeří hurikán na Floridě" nejde zmanipulovat přečtením scénáře, protože scénář hurikánu nikdo nepsal. Trh na téma "řekne prezident při projevu slovo 'cla'" zmanipulovat jde, pokud je projev už napsaný.

Přesně na tento rozdíl upozornili představitelé CFTC při vysvětlování prošetřování: tyto kontrakty jsou podle nich "potenciálně velmi snadno manipulovatelné" a komise nyní zvažuje, zda by některé z nich měly v současné podobě vůbec existovat. Navazuje to na širší linii, kterou CFTC nastínila ve svých navrhovaných pravidlech pro predikční trhy pro rok 2026 — pravidlech, která už rozlišují trhy odměňující skutečnou předpovědní schopnost od trhů, které hlavně odměňují přístup k informacím.

Regulační tlak roste i z jiných směrů

Kauza s teleprompterem přišla uprostřed už tak náročného období pro velké americké platformy. Souvisí to i s obecnějším trendem, který jsme popsali v článku o tom, zda jsou predikční trhy legální v Česku — americké platformy teď čelí tlaku nejen od federálních regulátorů, ale i od jednotlivých měst. Baltimore v polovině srpna 2026 zažaloval Kalshi i Polymarket kvůli tomu, že jejich sportovní kontrakty jsou podle žaloby ve skutečnosti nelicencované sázení převlečené za finanční produkt. Newyorský generální prokurátor podal podobnou žalobu měsíc předtím a newyorská městská rada zahájila vlastní vyšetřování marketingových praktik několika platforem. Nic z toho se netýká přímo mention markets, ale všechno to ukazuje na stejné téma: čím víc se predikční trhy dostávají do mainstreamu, tím víc regulátoři sledují hranici mezi "nástrojem na předpovídání" a "sázkou postavenou na informační výhodě".

Co si z toho odnést

Nic z toho neznamená, že jsou predikční trhy nefunkční — znamená to, že záleží na tom, jak je trh navržený. Trh se vyhodnotí spravedlivě jen tehdy, když nejistotu, na které stojí, skutečně sdílí všichni účastníci. Výsledek voleb, sportovního zápasu nebo makroekonomického čísla těžko ovlivní jeden jediný člověk. Napsaný projev ale ano — a celá kauza je dobrou připomínkou ptát se před otevřením pozice: kdo by teoreticky mohl znát odpověď dřív než já?

Je to zároveň dobrý důvod cvičit si tenhle instinkt tam, kde nejde o skutečné peníze. Na Outcomeru můžete obchodovat predikční trhy s virtuálními prostředky, zvyknout si číst ceny a rozeznávat, kdy jde o skutečnou výhodu a kdy jen o cizí přístup k neveřejné informaci — a vybudovat si tenhle návyk dřív, než jednou vsadíte skutečné peníze.